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5月,动力煤期货价格低位反弹。期货价格在跌至

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5月,动力煤期货价格低位反弹。期货价格在跌至长协价下方后,煤矿亏损面加大,政策利好不断出台,一方面,主产地安全生产升级,部分煤矿停产,影响后期产量释放,进口量维持高

  5月,动力煤期货价格低位反弹。期货价格在跌至长协价下方后,煤矿亏损面加大,政策利好不断出台,一方面,主产地安全生产升级,部分煤矿停产,影响后期产量释放,进口量维持高位后,进口预期有望逐步收紧。另外,随着气温回升及工业生产恢复加快,主要电厂日耗快速提升,恢复到年内高位。宏观面利好加速释放,全球宽松货币政策环境下,多数市场企稳反弹。动力煤期货价格快速反弹到年度长协价附近,期现价格逐步走强。

  受到疫情后煤矿加快复产影响,产量释放加快,这也是导致前期煤炭价格大跌的主要原因之一。4月生产原煤3.2亿吨,同比增长6.0%,增速比上月回落3.6个百分点;日均产量1074万吨,环比减少14万吨。1-4月生产原煤11.5亿吨,同比增长1.3%。受到煤炭价格大跌影响,4月产量比3月有所回落。受到安全生产等政策影响,5月煤炭产量收紧,同时影响后期产量释放,6月产量有望提升。

  受到复工复产加快及气温回升影响,煤炭消费增速加快。截止5月22日,6大发电集团日均耗煤量67.54万吨,维持年内高位,并远高于往年同期平均水平。

  受到政策面支撑及需求好转,煤炭价格延续反弹,一方面,主要电厂日耗维持高位,持续到6月,主要煤矿限产政策预期在6月逐步放开,产量有望再度释放。进口量维持高位后,限制进口预期加强,但进口煤价格倒挂严重,海外煤炭需求堪忧,拖累全球煤炭价格。期现价格在快速反弹后,需关注政策的变化,在需求的提振下,有望继续上行,但煤矿复产加快,供应压力加大,冲高后回落加大,6月维持冲高回落走势,价格重心维持在535附近。

  风险提示:贸易摩擦、进口政策、安全生产政策等。

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